Строительный Гид 
Статья будет полезна читателям, которые хотят узнать:
Рублевая денежная масса (М2) на 1 июня 2025 года составила 118,2 трлн рублей, согласно данным ЦБ РФ. В мае показатель вырос на 0,6%. Годовой темп прироста увеличился до 15,3% (в апреле было 14%).
Если рост рублевой денежной массы продолжится, это может ускорить девальвацию рубля, предупредил в беседе с Bankiros.ru инвестиционный советник Игорь Файнман.
Денежная масса – что это?
Денежная масса – это, по сути, все количество денег, которое крутится в экономике страны на данный момент, объясняет эксперт. И речь тут не только о купюрах и монетах, которые можно подержать в руках, но и о деньгах на банковских счетах, вкладах, электронных кошельках – обо всем, что можно быстро превратить в средства для покупок или платежей.
Экономисты для удобства делят денежную массу на так называемые «агрегаты» – это такие «корзины» с разной степенью ликвидности (то есть, насколько быстро можно превратить актив в наличные).
Почему растет денежная масса
Как объясняет собеседник Bankiros.ru, причин здесь несколько, и все они довольно прозаичные.
- Бюджетные расходы. Государство увеличивает расходы: платит по госзаказам, выплачивает зарплаты бюджетникам, пенсии, пособия. Все это – деньги, которые поступают в экономику и увеличивают общую денежную массу.
- Девалютизация и переоценка депозитов. В последние годы в банковской системе стало меньше валютных вкладов и больше рублевых. Это тоже влияет на структуру и рост денежной массы, хотя этот фактор был более значим в 2022-2023 годах.
- Выпуск государственных облигаций. Государство размещает облигации федерального займа (ОФЗ), и банки их выкупают, это тоже приводит к появлению новых денег в экономике, особенно если эти операции поддерживаются Центральным банком.
«Рост денежной массы – это как бензин для экономики: он может разогнать экономический рост, но если его слишком много, начинается инфляция – цены растут, а покупательная способность денег падает. Центральный банк старается держать этот процесс под контролем, регулируя процентные ставки и условия кредитования», – поясняет Файнман.
Последствия роста и сокращения денежной массы
Когда государство или ЦБ наращивают денежную массу, в экономике становится больше денег, а кредиты – доступнее, отмечает инвестсоветник.
В краткосрочной перспективе это может казаться благом: снижаются процентные ставки, бизнесу и людям проще брать кредиты, увеличивается спрос, производство, занятость. Деньги начинают быстрее крутиться, экономика оживает.
Но если денежная масса растет дольше и быстрее, чем экономика производит реальные товары и услуги, наступает классика жанра – инфляция. Деньги дешевеют, цены растут, а ваши сбережения тают на глазах, объясняет собеседник Bankiros.ru.
«В крайних случаях, если ʺпечатный станокʺ работает без оглядки, возникает гиперинфляция – когда зарплаты и цены растут чуть ли не каждую неделю, а деньги теряют смысл как средство накопления», – предупреждает спикер.
Обратная ситуация – сокращение денежной массы. Это когда денег в экономике становится меньше: кредиты дорожают, банки неохотно выдают займы, люди и бизнес урезают расходы.
В результате падает спрос, производство тормозится, безработица растет. Классическая рецессия: бизнесы закрываются, люди теряют работу, цены могут даже начать снижаться (дефляция), но радоваться тут нечему, подчеркивает эксперт, – доходы падают быстрее цен.
В краткосрочной перспективе это болезненно для всех: меньше работы, меньше доходов, больше неопределенности.
«Но если инфляция до этого зашкаливала, то сокращение денежной массы – это горькая, но необходимая пилюля: со временем цены стабилизируются, экономика возвращается к равновесию, но путь этот долгий и неприятный», – обращает внимание Файнман.
Что делать гражданам?
Инвестсоветник поделился, что делать россиянам в том или ином случае.
- При росте денежной массы и инфляции: не держать все деньги в наличных, искать способы защитить сбережения – недвижимость, акции, валюты, товары длительного хранения.
- При сокращении денежной массы и рецессии: быть готовым к трудностям с работой и кредитами, наращивать финансовую подушку, не брать лишних долгов, стараться диверсифицировать источники дохода.
Есть ли у государства рычаги влияния на денежную массу?
«Конечно, у государства есть рычаги, и довольно мощные. Вопрос только – насколько оно ими умеет пользоваться и к каким последствиям это приводит», – подчеркивает спикер.
Главный инструмент – это денежно-кредитная (монетарная) политика. В России, как и во многих странах, за это отвечает Центральный банк. Именно через него государство управляет количеством денег в экономике, то есть денежной массой, объясняет Файнман.
К этому инструменту можно отнести следующие рычаги.
- Изменение ключевой ставки. Это тот самый процент, под который ЦБ дает деньги коммерческим банкам. Если ставку поднимают – кредиты дорожают, денег в экономике становится меньше, инфляция замедляется. Если ставку снижают – кредиты дешевеют, денег становится больше, экономика разгоняется, но может вырасти инфляция, рассказывает эксперт.
- Операции на открытом рынке. ЦБ может покупать или продавать государственные облигации. Покупает – вбрасывает деньги в экономику, продает – изымает. Это напрямую влияет на ликвидность банков и, соответственно, на общий объем денег в обращении.
- Изменение нормативов резервирования. Это требования к банкам, сколько денег они должны держать «про запас» на счетах в ЦБ. Если нормативы повышают – банки меньше выдают кредитов, денежная масса сокращается. Если снижают – наоборот, кредитование растет, денег становится больше.
- Валютные интервенции. Покупая или продавая валюту на рынке, ЦБ может влиять на курс рубля и объем рублевой массы.
«Государство не просто может, а обязано влиять на денежную массу – это его базовая функция в современной экономике. Оно заинтересовано в том, чтобы денег было ровно столько, чтобы экономика росла, но инфляция не выходила из-под контроля. Все остальное – детали и нюансы, которые зависят от текущей ситуации и умения вовремя дергать за нужные рычаги», – подчеркивает собеседник Bankiros.ru.
Как денежная масса влияет на курс рубля?
Некоторые эксперты сравнивают графики роста курса рубля и денежной массы за несколько лет, в результате чего делают вывод: рубль обесценивается примерно настолько же, насколько растет денежная масса. Причем долларовая денежная масса растет медленнее, поэтому и валюта обесценивается не так заметно.
«Рост денежной массы – один из ключевых факторов давления на рубль, хотя и не единственный. Курс рубля – это всегда баланс между внутренней денежной политикой, внешними шоками и аппетитом к валюте», – объясняет спикер.
Если рублевая денежная масса (М2) продолжит расти темпами 13-20% в год, а экономика и экспорт не будут успевать за этим ростом, рубль будет и дальше девальвироваться примерно теми же темпами, что и денежная масса, с учетом поправки на внешние факторы, предупреждает эксперт.
Можно ли с помощью денежной массы корректировать курс?
«Да, государство может корректировать курс рубля через управление денежной массой. Но это инструмент не хирургический, а, скорее, молоток: вместе с курсом двигается вся экономика», – обращает внимание Файнман.
Поэтому использовать его нужно аккуратно, понимая, что любое движение денежной массы – это всегда компромисс между стабильностью курса, инфляцией и экономическим ростом.
Как говорится, «можно, но осторожно». И всегда помнить: в экономике нет бесплатных обедов – за укрепление рубля через ужесточение денежной политики приходится платить замедлением роста и дорогими кредитами, а за ослабление ради экспорта – инфляцией и обесценением сбережений, заключает инвестиционный советник.
Ранее Файнман предупредил о дефиците долларов в России и рассказал, ждать ли введения запрета на покупку валюты.