Строительный Гид 
Регулятор заявил, что «инфляционное давление остается высоким». Решения о сохранении ставки неизменной ожидали большинство аналитиков, и глава ЦБ на пресс-конференции подтвердила, что вариант понижения ставки вообще не рассматривался
Банк России во второй раз сохранил ключевую ставку без изменений — на уровне 21%. В ЦБ заявили, что «инфляционное давление остается высоким», а возвращение инфляции к целевым 4% займет больше времени, чем предполагалось.
Глава ЦБ на пресс-конференции рассказала, что вариант понижения ставки вообще не рассматривался. Обсуждались два других варианта, в итоге ставку решили пока не менять. Эльвира Набиуллина пояснила, почему было принято такое решение:
«Инфляция в конце года заметно ускорилась. По нашим оценкам, это было отражением существенного перегрева спроса, который мог даже усилиться во втором полугодии прошлого года. В то же время набирают силу факторы, которые будут способствовать замедлению инфляции. Прежде всего продолжается охлаждение кредитования при росте сберегательной активности населения. Ценовое давление остается значительным, показатели устойчивой инфляции к концу года превысили 10%, что мы, безусловно, оцениваем как неприемлемо высокий уровень. Оперативные данные об инфляции в январе и феврале указывают на небольшое замедление текущих темпов роста сил по сравнению с концом года, но о переломе тренда речь пока не идет. Годовая инфляция будет иметь длинный тормозной путь из-за сильной инерции, и в целом за этот год цены вырастут на 7-8%. Мы пришли к выводу, что сохранение паузы в повышении ключевой ставки является наиболее взвешенным решением в текущих условиях. На ближайших заседаниях мы должны будем убедиться, что те тенденции, которые сформировались, устойчиво ведут к снижению инфляции, и, если достигнутого уровня жесткости будет недостаточно для устойчивого охлаждения кредитования, торможения инфляции, мы не исключаем дальнейшего повышения ставки. В любом случае нам потребуется более длительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий, поэтому мы повысили прогнозную траекторию ключевой ставки на 2025-2026 годы».
Решения о сохранении ставки неизменной ожидали большинство экспертов и аналитиков, говорит главный экономист «Т-инвестиций» Софья Донец:
— Широкий консенсус закладывался на неизменной ставке, мы тут от них не отличались. Пока наиболее разумным кажется выжидательный подход — этого требует и довольно смешанная картина, которую мы видим в экономической статистике. Мы по-прежнему скорее зависли в ситуации, не сильно отличающейся от декабря, что оправдывает сохранение такой же ставки. А с другой стороны, безусловно, мы все живем на переломном фоне с точки зрения геополитических новостей, здесь, наверное, надо ждать большей ясности.
— Регулятор заявляет, что прогнозирует среднюю ключевую ставку до конца этого года в диапазоне 19-22%. Плохой сигнал?
— Это повышение по ставке относительно того, что было в октябрьском прогнозе, и эта задача Центрального банка — дать сигнал о том, что снижение будет отложено и будет происходить очень медленно. С другой стороны, всегда переменную по ключевой ставке надо воспринимать именно как прогноз, а не как обещание поддержания ставки. Все будет зависеть от развития ситуации в экономике.
— Насколько всерьез надо воспринимать сигнал о возможности повышения перед следующим заседанием?
— Сигнал такой же, как и в декабре, тогда было сказано, что будет рассматриваться целесообразность, то есть будут решать, нужно — не нужно. Я думаю, и сегодня мы это узнаем на пресс-конференции, на столе был вопрос о возможном повышении ставки. Но тем не менее решающих аргументов для возврата к ужесточению не накопилось и не было на столе. На наш взгляд, в марте таких аргументов станет не больше, а меньше, но еще раз — мы живем в условиях существенной турбулентности, поэтому посмотрим, как будет развиваться ситуация.
— Для вас что-то все-таки стало неожиданным из того, что мы сейчас читаем?
— Повышение оценки средней ставки, это важная переменная, она показывает жесткий настрой Центрального банка. Если прошлый, октябрьский прогноз предполагал возможность снижения и ухода под 20% и средней ставки ниже 20%, то сейчас центральная точка в интервале 19-22% — это все-таки выше 20%, такая существенная жесткость. А второе из достаточно неожиданного — оценка инфляции на конец 2025 года повышена сразу до уровня 7-8%. Это и хорошо, и плохо: с одной стороны, видимо, Центральный банк видит много рисков для инфляции, сохраняющейся на этот год, с другой стороны, регулятор показал нам прогноз 7-8%. Это значит, он, в принципе, толерантен к этому уровню инфляции, не преследует цель убить все живое ради того, чтобы достигнуть 4% именно в этом году, и, соответственно, будет выбирать плавную траекторию реакции и выбора между рисками для экономической активности, если такие будут усиливаться в этом году, и этой великой целью в 4%.
Российский рынок акций почти не отреагировал на решение регулятора не менять ключевую ставку.